现在的Amazon亚马逊，比2021还强

念桥边红枣

很多人还停留在“亚马逊是电商”的印象里，但真正值得关注的，是它盈利结构的底层变化，已经大幅强于2021年巅峰时期。

我翻了亚马逊最新的数据，发现几个值得长期追踪的趋势正在同步发生。
一、被低估的巨头，正在换挡提速
2022年大调整之后，$AMZN 一度被认为“增长见顶”，但2023-2024年间，它正在悄悄发生三件事：
•        盈利结构快速修复：图上蓝柱代表“EBITDA/利息支出”，从谷底反弹至 60 倍以上；
•        净利率回归上升轨道：绿色线是净利润率，从2022年负值区间，反转至2024年超10.1%；
•        业务基本盘更稳：AWS全球扩张+物流机器人部署，提升了效率，也强化了护城河。
二、图里藏着趋势转折
看图就很直观：
•        2021年：净利率高点7.1%，EBITDA/利息覆盖比为37.6；
•        2022年：陷入下行，利润转负，资金压力抬升；
•        2023年起：财务修复节奏明显，尤其2024年预计净利率达10.1%，利息覆盖比突破60。
亚马逊不仅挺过来了，还变得更高效、更赚钱。

三、电商只是表象，AWS和自动化才是关键
亚马逊真正强的不是卖货，而是：
•        AWS 是印钞机：利润率远高于零售，全球市场份额持续扩大；
•        仓储自动化加速：机器人“员工”成军，压缩履约成本，提高订单周转；
•        广告业务崛起：高毛利、高增长，已成为新的现金引擎。
这些业务板块，比你看到的“买东西便宜”更硬核，也更难被替代。
四、超大市值股也能有“成长性低估”
亚马逊目前的估值，相较于利润修复速度、AWS潜力和现金流能力，仍有明显偏低的迹象。
它不再是那个靠砸钱换增长的公司，而是逐步走向“盈利能力驱动估值”的新阶段。

五、如何看这类“盈利底部反转”的大公司？
1.        盈利出现结构性改善、但估值尚未修复；
2.        核心业务稳定+新业务具备增长曲线。
Amazon 正好同时满足这两个条件，特别是图中看到的“利润率+利息覆盖”同步向上，是我判断公司进入“新盈利周期”的关键信号。
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